ETF成香饽饽 LOF投资时点亦现

ETF成香饽饽 LOF投资时点亦现
2019年03月16日 13:23 新浪财经综合

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  来源:证券市场红周刊

  作者:本刊特约 王骅

  去年迄今,越来越多的投资者已经熟悉了ETF基金,部分种类的ETF更是呈现爆发式增长;同样,属性类似的LOF基金?#37096;?#22987;具有一定程度的配置价值,那么,投资者应该配置怎样的LOF产品呢?

  马太效应凸显 选基“优中选优”

  从单只基金来看,在今年以来的反弹?#26143;?#20013;,仅有11只LOF的日均成交额超过300万元,其中被动基金仍占了多数:华宝标普?#25512;?#21644;?#25103;?#21407;油跟踪原油相关标的,在油价上涨的背景下,华宝标普?#25512;?#26085;均成交量遥遥领先;该公司的另一只产品华宝标普中国A股红利机会表现也相对活跃,基金跟踪高红利股票的投资机会,日均成交额近1000万元;此外,融通中证人工智能等也是较为活跃的被动产品,从产品类型看,不管是宽基产品还是主题基金均有大量配置需求,也侧面?#20174;?#20102;今年以来的市场状况。

  主动管理产品方面,兴全基金旗下的兴全趋势投资和兴全轻资产虽然投资策略各有侧重,但今年以来均受到场内资金青睐:兴全趋势投资由乔迁、董承非掌舵,今年以来涨幅达到24.16%,根据季报的重仓情况,基金配置了长电科技隆基股份等一众牛股。此外,博时主题行业、东方红睿丰和景顺长城鼎益日均成交额领先,三只基金均由各自基金公司的明星基金经理管理,操作风格稳健,在过往均获得了尚佳表现。

  其实,主动管理型基金的?#23548;?#26159;场内交易的催化剂,?#23548;?#34920;现较好的基金更容?#36164;?#21040;投资者的?#25918;酰?#20174;而吸引投资者去二级市场买入基金份额。对比来看,一些中小基金公司成立的LOF产品由于历史?#23548;?#24182;不突出,本身规模就不大,场内交?#36164;?#20998;清淡。

  总的来说,和ETF类似,受到基金资产规模、基金投资特征等因素影响,二级市场LOF交易状况差异很大。不难看出,备受市场青睐的、日均成交额较高的LOF大多是头部基金公司管理的、跟踪明确标的或者长期表现突出的产品;此外,虽然各类LOF规模可能会根据市场风向产生波动,但过去交易活跃的LOF,在未来交易继续活跃的可能?#36234;?#22823;,说明LOF市场和ETF一样,马太效应比较明显,市场已经主动选择出了一批较优的基金。投资者如果对这类能在二级市场中交易的LOF基金?#34892;?#36259;,不妨关注那些平时交投活跃的产品。

  套利功能薄弱 有待开发?#25512;占?/strong>

  LOF的出现也解决了封闭式基金的高折价率和封转开的问题,其特有的双重交易机制为投资者提供了多种获利机会。但是场内份额较少也直接导致了LOF产品整体交投清淡,284只LOF基金平均场内流通份额仅为5324万份,而且分化较大,华宝标普?#25512;?#21644;华宝标普中国A股红利机会的流通份额分列一二位,达到22.3亿份和10.6亿份,而信诚鑫旺回报、德邦量化优选等偏?#23578;蚅OF场内份额却不足20万份。

  这种情况主要是由于基金公司在设计LOF上市交?#36164;保?#20173;是以拓宽发?#26143;?#36947;为目的,其折溢价套利功能低下,并不足以吸引投资者积极参与二级市场交易。而年均换手率也说明了这点,除了?#25512;?#30333;银期货等商?#20998;?#39064;LOF和?#23548;?#20248;良的基金年均换手率达到1%以外,多数LOF罕有成交。

  对于普通投资者来说,他们在选择LOF基金投资的时候,也并不是看重其交易性,而是当作与一般开放式基金无异,作为长期投资的标的。此外,即使在交易所买卖LOF基金更能节省?#24310;茫?#20294;出于对银行或者互联网渠道的偏爱,他们也不愿去证券公司开户。而对于机构投资者来说,他们则更倾向于流动性更好、可以T+0套利的ETF基金,这些都是导致LOF基金场内交易不活跃、套利功能薄弱的原因。

  综上所述,跟踪标的的稀缺性、基金投资?#23548;?#21644;场内份额是影响LOF交易活跃度的重要因素,也侧面给投资者提示出了一些值得关注的产品。虽然目前LOF整体关注度不高,套利机会不大,但是另一程度上LOF基金的交易价格和基金净值之间的差异很小,普通投资者不必担忧LOF折溢价率的变化会削减其最终的投资收益。

 

责任编辑:曹婕

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