成也股票质押败也股票质押 申万宏源6次踩雷风控存疑

成也股票质押败也股票质押 申万宏源6次踩雷风控存疑
2019年03月16日 00:05 华夏时报

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  ■实习记者 王羽瑶

  本报记者 王兆寰 ?#26412;?#25253;道

  2019年以来资本市场行情火爆令人措手不及,尤其是春节之后。以股市行情晴雨表著称的券商,表现也是出乎意料。从2019年1月31日至3月12日收盘,券商板块指数涨幅达到了52.3%。

  申万宏源(000166)作为市值超过千亿的大型券商,于2019年2月28日,发布了2018年年度报告。年报显示,公司全年实现归母净利润 41.60 亿元,?#23548;?#34920;现大幅领先,其中股票质押业务收入全年同比大增177.29%,成为信用业务完成逆袭的主要因素。

  而就在?#23548;?#20844;布后的不到一周,3月4日,申万宏源发布了一则涉及重大诉讼的进展公告,该诉讼为质押式证券回购纠?#35013;福?#27861;院已判申万宏源胜诉。

  同时,《华夏时报》记者通过浏览公司已发布的相关公告发现,2018年该公司质押式回购业务曾6次发生“踩雷”。

  那么,申万宏源质押式回购业务大增是否与其频繁“踩雷”有关呢?

  质押式回购助力?#23548;?#25552;升

  申万宏源是券商中第一个发布年度报告的公司。年报显示,公司全年实现营收152.77亿元,逆市同比增长 14.29%,实现归母净利润 41.60 亿元,同?#35748;?#28369; 9.55%。其?#23548;?#34920;现为券商开了一个好头,但是与?#23548;?#34920;现相反的是该公司的股价,截至3月12日收盘,申万宏源的股价为5.7元,与?#34892;?#24314;投等券商股价表现呈现较大反差。

  根据公开数据分析,公司涉及的运营业务:自营、信用、经纪、资管、投行的收入占比分别为24%、22%、21%、8%、6%,其?#34892;?#29992;业务占比?#20808;?#24180;提升 9 个百分点,表现超出预期,而经纪、投行业务拖累?#23548;ā?/p>

  其中,自营业务全年实现 36.49 亿元,同?#35748;?#28369; 3%。由于公司自营资产配置中股票占比仅为 4%,自营表现好于行业平均水?#20581;?#20840;年资管业务收入为11.99 亿元,同?#35748;?#28369;8%。

  受市场行情?#20013;?#20302;迷的拖累,公司全年经纪业务收入32.62 亿元,同?#35748;?#28369; 28%。投行业务依旧是“股冷债暖?#20445;?#20538;券承销金额同比增长 94.31%,而股权承销规模显著下滑,全年无IPO承销,全年投行业务收入8.76亿元,同比大幅下滑37%。

  与投行和经纪业务相反的是,申万宏源2018年信用业务全年实?#36136;?#20837;为 33.57 亿元,同比增速由负转正,由前三季度的-23%急速提升至全年的92%,其中两融业务余额市场份额由5.27%提升至5.65%,股票质押业务收入全年同比大增177.29%,成为信用业务完美逆袭的主要因素。

  中银国际此前发布的相关报告显示,申万宏源的股票质押业务收入增长,主要有两个原因,其一是央行引导设立民营企业债券融资支持工具,提供初始资金,证券业协会、银保监会、证监会和深圳市政府等出台了若干举措并安排专项资金帮助化解股票质押风险,使得股票质押业务的风险得到了?#33322;狻?/p>

  其二是因为申万宏源大量增加了股票质押业务的规模。根据公开数据分析,2018年申万宏源的股票质押式回购业务与债券质押式回购业务规模大幅增加,去年公司的买入返售金融资产达到了662.68亿元,占总资产比例为19.06%,比上年同期增长50.42%。

  “成”也质押 “败”也质押

  想要大面积撒网捕获更多的“鱼?#20445;?#23601;要承受更多“礁石”缠住渔网的可能。

  根据2月1日申万宏源发布的计提资产减?#24213;急?#20844;告,涉及计提减值的质押股票分别为上海?#21576;?/a>(002252.SZ)、ST 中南(002445.SZ)和誉衡药业(002437.SZ)。

  公告显示,融入方以上海?#21576;俊?span id=stock_sz002445>ST中南、誉衡药业股票为质押物,在申万宏源办理股票质押式回?#33322;?#26131;业务,融资规模分别为20亿元、5000万元和3661.60万元。测算后上述三笔业务分别计提减?#24213;急?.62亿元、2457万元和989万元,总计3.97亿元,而年报中这一数据增加至4.63亿元。

  一位资深股民对《华夏时报》记者表示:“申万宏源去年的?#23548;?#22312;券商中算不错的,但是不知道为什么股价就是不涨,而且那么多次踩雷,减?#23548;?#25552;了4亿多,不知道公司内部是怎么操作的。”

  除了踩?#38505;?#19977;个雷以外,申万宏源还曾在2018年9月12日发布了关于所属子公司申万宏源证券有限公司涉及重大诉讼的公告。公告中称,申万宏源证券有限公司涉及三起重大诉讼,?#24067;?#28041;案金额3.73亿元,其中一起?#27425;?月4日,法院判决胜诉的与江阴中?#29616;?#24037;的诉讼,被告江阴中?#29616;?#24037;集团有限公司应于判决生效之日起十日内赔偿申万宏源本金5000万元及相应利息和违约金。另外两起诉?#26174;?#26080;判决结果。

  ?#28304;耍?#21326;夏时报》记者致电申万宏源相关负责人并递交书面采访函,询问公司这么高频踩雷现象,风控是否存在瑕疵,未来是否还会增加质押式回购规模等问题。

  申万宏源负责媒体宣传人士表示:“邮件有相关部门负责回复,需要与领导沟通,等领导反馈。”《华夏时报》记者多次追问回复,上述负责人只表示“领导还未进行回复”。

  ?#25104;?#24066;券商分析师对《华夏时报》记者表示,“质押式回购并不算风?#20806;?#22823;的投资行为,主要需要了解质押方的现状,预测其发展潜力,需要对质押方公司进行筛选,如果在这一业务上选择以量取胜,风险指数较高。”

  该分析师指出,就申万宏源年报披露的?#23548;?#26469;看,质押式回购业务目前没有造成?#29616;?#20111;损,反而成为其?#23548;?#25552;升的主要动力,但是该公司去年出现了6起关于质押式回购业务的亏损,也让人对其风控?#20302;?#20135;生一些怀疑。未来能否尽量避免触雷,无疑对其风控手段是个更大考验。

责任编辑:李锋

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