针对个股看空报告 易会满表态:这都是非常正常的事情

针对个股看空报告 易会满表态:这都是非常正常的事情
2019年03月15日 11:15 新浪财经-自媒体综合

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  一锤定音!针对个股看空报告,易会满刚刚表态:“这都是非常正常的事情?#20445;?#36825;也是首次监管明确表态

  券商中国

  证券时报记者 宋春雨/摄影

  针对个股看空报告,证监会主席易会满刚刚表态!

  在接受券商中国记者采访?#20445;?#26131;会满表示,这都是非常正常的事情。前几日,中信证券华泰证券接连发布个股看空报告,分别给予中国人保中信建投“卖出”评级,给出的合理价格空间均与当时个股价格约有50%的下调幅度。

  易会满的首次表态体现了监管态度。中信建投、中国人保等金融股应声走低。

  易会满表态个股看空报告

  3月15日上午,十三届全国人大二次会议闭幕,证监会主席易会满现身。在回答券商中国记者关于“如何看到个股看空报告”的问题?#20445;?#26131;会满表示,这都是非常正常的事情。

  证券时报记者 宋春雨/摄影

  这是证监会对此事的首次表态,体现了监管态度。

  前几日,中信证券、华泰证券连续发布做空报告,引发市场哗然。之前,出于获得承销项目、维护日常关系、担心损害买方大客户利益等各种考虑,投资银行、券商等卖方机构在出具上市公司研究报告时大多谨慎,给予“买入”评级是常态,“中性”评级少的多、“卖出”情况并不多见。

  两份“卖出”报告

  连续2日,中信证券给出中国人保A股卖出评级,华泰证券也出具了中信建投的卖出评级。此前,中国人保、中信建投这两只A股股?#38381;?#21183;较好。

  中信证券认为,中国人保A股?#20048;?#26174;著高于合理区间,给予“卖出”评级,预计合理?#20048;?#21306;间为4.71元至5.38元/股,?#27425;?#26469;一年潜在下跌空间超过50%;华泰证券将中信建投评级下调至“卖出?#20445;?#39044;计合理股价在13.86-17.33元/股,?#27425;?#26469;一年潜在下跌空间也超过50%。

  3月7日晚间,中信证券四名分析师发布了名为《财险龙头,但A股显著高估》的报告,点名了中国人保的“卖出”评级,迅速刷屏。在此前,中国人保仅2019年以来已录得138%的涨幅。

  中信证券表示,受益于公司财险业务13%左右的ROE(净资产收益率)水平,寿险业务从补提准备金进入释放准备金,中国人保未来三年摊薄ROE为9%~10%,对应每股净资产?#26149;显?#36895;为10%左右。中信证券这份研报称,中国人保2019年合理股价为每股4.71元~5.38元,对应1.25~1.42倍市净率(PB),并对应13.1~15.0倍市盈率(PE)。

  该研报称,截至报告发?#35760;?#30340;3月6日,中国人保A股股价为11.66元/股,对应2019年PB为3.1倍,PE为32.3倍,股价显著高于合理区间。?#26149;?#29702;?#20048;倒浪悖?#39044;计公司未来一年股价潜在下跌空间超过53.9%,存在较大的?#20048;?#19979;行风险,因此首次覆盖给予中国人保A股“卖出”评级。

  该研报发布后,迅速引起市场各方关注。此前,券商研报敢给予“卖出”评级的情况比较少见。 

  ?#23548;?#19978;,自猪年开年以来,中国人保A股就开始遭到市场的疯狂炒作。在2月11日-3月7日这19个交易日期间,中国人保A股区间累计涨幅高达121.59%,同期大盘上涨18.65%。随着股价大涨,中国人保市值也实现了突飞猛进增长。截?#20004;?#24180;2月1日,中国人保市值约为2559亿元,而截至3月7日,中国人保市值约5674亿元。时隔20个交易日,中国人保市值大增超3000亿元。

  在随后一日,华泰研报指出,中信建投?#20048;?#36828;高于同梯队券商和国际投行,有下行风险,因此下调至“卖出”评级。

  报告表示,目前中信建投公司 A 股 2019 年 PB (市净率)?#20048;?4.5 倍(乐观假设下?#23548;?#39044;测),显著高于同梯队券商当前 1.4-2 倍 PB 和国际投行 1-2 倍 PB ?#20048;?#27700;?#20581;?#23545;海外投行PB-ROE 回归分析,15%-20%的 ROE 对应 1-2 倍 PB。中国证券行业处于?#26102;?#22411;业务发展期,ROE 有较大提升空间,但需要业务?#20013;?#31215;累和深化。乐观估计该公司 2019-2020 年 ROE 水平约 10%、10.5%,公司 2019 年EPS0.67 元,BPS6.93 元, 预计合理股价在 13.86-17.33 元/股。PB ?#20048;?#23384;在较大下行风险,下调至“卖出”评级。

  个股看空报告出炉,A股大受影响

  在做空报告发布的第二日,中国人保、华泰证券、中信证券、中信建投等个股均大跌。 

  不过随着监管的明朗,和市场走势的平稳,市场对券商股后市普遍看好。

  广发证券分析指出,券商?#23548;?#22686;长主要来自权益自营和经纪业务。2月份沪深300上涨14.6%,创业板指上涨25.1%,市场向好促进自营?#23548;?#22686;长;经纪业务方面,2月份两市日均成交金额5894.9亿元,环比增长98.6%,成交额的提升带动经纪业务回暖。

  同?#20445;?#21363;将开通的科创板也给券商?#23548;?#25552;供了一份增长的想象空间。据天风证券测算,科创板开通后首年,将给券商带来近60亿元的?#23548;?#36129;献,约占2018年证券行业收入的2.4%。此外,科创板项?#30475;?#27010;?#22987;?#20013;于头部券商,判断龙头证券公司?#23548;?#20250;有更高的提升。

  东北证券分析师戴绍文表示,市场上以后必然会有更多分析师看空个股的声音出现,这会大大提升?#26102;?#24066;场价值发现的能力,通过市场自身替代监管对于股价扭曲的纠偏,降低股价泡沫被吹过大的风险,但值得注意的是市场中期走势不会因为个股的看空报告而改变。

  戴绍文指出,目前大部分券商股一直都未脱离基本面,板块?#20048;?#22788;于近五年中枢。虽然目前的市场环境尚比不上2014-2015年的大牛市,但无论是市场还是政策的边?#26102;?#21270;依然支持?#20048;导?#32493;向上。中性假设下,2019行业对应年初净资产ROE有望回升至6.47%,龙头券商则有望达到15%。对于龙头券商,从2019动态市净率来看,中信和华泰目前只有1.66和1.52倍的PB,至少还有40%左右的空间。配置上建议由次新、逻辑主线双龙头转为专注逻辑主线龙头。

  华金证券分析师崔晓雁表示,看好券商股,尤其优质头部券商的逻辑在于,股票投资的关键在于寻找拐点,基本面拐点预示着?#23548;?#24555;速改善或恶化,政策面或宏观环境拐点往往带来?#20048;当?#25968;的快速变化。于券商股而言,股市景气度是最大的基本面。政策从降杠杆到稳杠杆的转变?#32422;吧?#34701;数据超预期带来了股市景气度的根本转变。

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责任编辑:张恒

中国人保 易会满 表态

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